米国経済見通し：2025年第2四半期 – 政策の変化で成長減速

更新日：2025年3月27日

S&Pが成長予測を下方修正、政策の不透明感を強調

S&Pグローバル・レーティングは、最新の四半期レポートで米国の2025年経済成長予測を大幅に引き下げました。これは、連邦支出の削減、関税の引き上げ、公的部門での雇用削減など、政策の変化が経済活動を圧迫していることが要因です。

実質GDP成長率は、2025年にはわずか**1.6％**と予想されており、2024年の2.5％、2023年の2.9％から大幅に減速する見通しです。これは、企業投資と個人消費が共に抑制されていることを反映しています。

インフレは高止まり、失業率は上昇へ

インフレは依然として高く、PCEコアインフレ率は2025年に**3.0％で推移すると見込まれており、FRBの2％目標を上回る水準です。一方で、労働市場の悪化も見込まれ、失業率は2026年半ばには4.6％**に達すると予測されています。

主要経済指標 – 2025年予測

政策の影響が経済の勢いを抑制

この成長率の下方修正は、2025年初頭に導入されたトランプ政権の政策――特に保護主義的な貿易政策と歳出削減――の即時的な影響を反映しています。税制改革や規制緩和といった成長を促す施策も計画されていますが、その効果はまだ現れていません。

公務員の削減と公共部門での採用抑制は雇用全体を抑制し、民間企業も経済の先行き不透明感から採用に慎重になっています。

FRBは2025年に1度だけ利下げを実施する見込み

S&Pは、経済成長の鈍化とインフレの持続を踏まえ、FRBは年内に1度、25ベーシスポイントの利下げを実施し、政策金利は**4.00％〜4.25％**の範囲になると予測しています。さらなる大幅な金融緩和は、急激な悪化がない限り想定されていません。

景気後退ではないが、下振れリスクは拡大

現時点では景気後退は基本シナリオではありませんが、経済の勢いは確実に鈍化しており、2024年第4四半期から2025年第4四半期の成長率は**わずか1.55％**と見込まれています。これは、政策ミスへの許容度が限られていることを意味します。世界需要の低迷や金融引き締めが進行すれば、リスクはさらに高まる可能性があります。

市場への影響と投資家の注目点

S&Pの最新見通しは、市場と政策当局の両者にとって慎重なスタンスを促すものです：

• 政策の不透明感が成長を抑制（特に貿易・財政政策）

• 金融緩和は限定的なものに留まる見込み（インフレとのバランスが鍵）

• 公共部門の雇用減少が労働市場を圧迫する可能性