変化する市場のダイナミクスの中でFRBがリポ取引ツールを強化

2025年5月23日更新

金融市場が進化し、流動性の需要が変化する中で、連邦準備制度（FRB）はその運用枠組みの重要性を強調し続けています。2025年5月22日の演説で、公開市場勘定（SOMA）マネージャーのロベルト・ペルリ氏は、スタンディング・リポ・ファシリティ（SRF）および外国・国際通貨当局（FIMA）向けリポ・ファシリティの重要な役割を再確認しました。

SRF：オーバーナイト市場の構造的なセーフティネット

ペルリ氏は、SRFをオーバーナイト金利の上限として説明しました。この制度を通じて、適格な取引先は国債を担保にオーバーナイト資金を調達できます。これにより急激な金利の上昇を防ぎ、連邦資金金利をFOMCが設定した目標レンジ内に維持します。

SRFは恒久的な流動性バックストップへと進化しており、資金市場の安定性を提供し、FRBの運用準備に対する信頼を強化します。

FIMAリポ：グローバルなドル流動性の安定化

演説では、FIMAリポ・ファシリティについても取り上げられました。これは外国の中央銀行が米国債を担保に米ドルにアクセスできる仕組みです。FRBはこの手段により、市場での国債売却を回避しつつ、グローバル機関が流動性ニーズを管理できるようにしています。

この制度は、特に世界的な金融システムにストレスがかかる時期において、市場秩序の維持における戦略的ツールとなっています。

政策実行における戦略的適応性

ペルリ氏は、市場変化への適応というFRBの継続的な取り組みを強調しました。金融構造がより複雑になる中、SRFやFIMAリポのようなツールは、政策伝達を円滑かつ予測可能なものに保つための安全弁として機能します。

また、FRBの透明性、一貫したコミュニケーション、運用の安定性への姿勢を改めて強調し、これらは市場の信頼を維持する上で不可欠な要素であると述べました。

投資家へのポイント：市場信頼の基盤

市場関係者がしばしば金利決定の見出しに注目する一方で、FRBの舞台裏のオペレーション——リポ・ファシリティのような——は日常的な安定性にとって不可欠です。ペルリ氏の発言は、FRBの政策ツールが広範で調整されており、流動性ニーズに正確に対応できる準備が整っていることを改めて示すものでした。