美联储5月维持利率不变，关注关税风险，市场下调降息预期

更新于 2025年5月13日

在2025年计划的八次会议中已召开三次的背景下，美联储继续采取谨慎立场。在5月的政策会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率维持在4.25%至4.5%之间。随着贸易政策相关的不确定性加剧，美联储的“观望”姿态更加明确。

尚未降息，但市场仍预期年内将降

尽管自3月以来政策立场未有变化，金融市场仍预期2025年下半年将出现降息。根据期货市场数据，7月降息的概率约为50%，9月前至少一次降息的可能性较大。到年底，短期利率预计将降至3.5%至4%区间，全年可能进行2至3次降息是最被看好的情境。

在通胀与失业之间寻找平衡

尽管通胀略高于2%的目标水平，政策制定者已明确承认当前同时存在通胀上升和失业风险加剧的双重压力。美联储理事迈克尔·巴尔表示，贸易政策不确定性正削弱消费者和企业信心，并可能导致美国及全球经济出现增长放缓与通胀加剧并存的“滞胀”局面。

美联储主席鲍威尔在5月会议后的新闻发布会上也表达了类似观点，指出当前政策利率“处于一个良好位置”，可以在等待进一步明确的经济数据前保持不变。他强调，尽管劳动力市场数据强劲，但消费者信心指数较弱，表明需要更多实证数据来判断政策是否应调整。

接下来重点关注6月、9月和12月会议

FOMC下一次会议定于6月18日，随后为7月30日、9月17日、10月29日和12月10日。其中6月、9月和12月的会议将发布最新《经济预测摘要》（SEP），内容涵盖通胀、增长和未来利率路径的预期更新。

尽管6月可能不会调整利率，但市场和政策制定者都将密切关注新的政策信号，特别是关税措施对经济的进一步影响。

投资者启示：保持灵活、关注数据

摩根大通（J.P. Morgan）及其他机构的策略师仍预测2025年下半年将开始降息，但强调决策将严格依赖经济数据。投资者应注意以下几点：

• 重新评估风险承受能力：在不确定性较高的背景下，及时调整投资组合结构

• 关注关键经济数据：4月CPI（消费者物价指数）将于5月13日发布，或成为美联储政策走向的重要参考

• 保持投资多元化：在碎片化的宏观环境中，资产与地域多元化仍是降低风险的有效手段