แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 2 ปี 2025: การเติบโตชะลอตัวท่ามกลางความเปลี่ยนแปลงด้านนโยบาย

อัปเดตเมื่อ 27 มีนาคม 2025

S&P ปรับลดคาดการณ์การเติบโต ชี้ความไม่แน่นอนของนโยบายเป็นปัจจัยกดดันในรายงานประจำไตรมาสล่าสุด S&P Global Ratings ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ สำหรับปี 2025 อย่างมีนัยสำคัญ โดยระบุว่าสาเหตุหลักมาจากการตัดงบประมาณภาครัฐ การขึ้นภาษีนำเข้า และการลดขนาดแรงงานภาครัฐ ซึ่งส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัว

GDP ที่แท้จริง คาดว่าจะเติบโตเพียง 1.6% ในปี 2025 ลดลงจาก 2.5% ในปี 2024 และ 2.9% ในปี 2023 เนื่องจากนโยบายใหม่เริ่มส่งผลกระทบต่อการลงทุนและการบริโภคภาคครัวเรือน

เงินเฟ้อทรงตัวในระดับสูง อัตราการว่างงานมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอัตราเงินเฟ้อยังคงสูง โดย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) คาดว่าจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 2% ส่วน อัตราการว่างงาน คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนแตะระดับ 4.6% ในช่วงกลางปี 2026

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจสำคัญ – คาดการณ์ปี 2025

นโยบายที่เปลี่ยนแปลงกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การปรับลดคาดการณ์สะท้อนถึงผลกระทบทันทีจากนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ช่วงต้นปี 2025 โดยเฉพาะนโยบายการค้าแบบปกป้องและการลดรายจ่ายของรัฐบาล แม้จะมีการเสนอปฏิรูปภาษีและการลดกฎระเบียบเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะยาว แต่ผลประโยชน์เหล่านั้นยังไม่ชัดเจน

การลดจำนวนพนักงานภาครัฐและการจ้างงานในภาครัฐที่ลดลง อาจส่งผลกระทบต่อการจ้างงานในภาพรวม และภาคเอกชนก็อาจลังเลที่จะขยายการจ้างงาน ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

เฟดคาดว่าจะลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2025

S&P คาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียง หนึ่งครั้ง (25 จุดเบส) ในปี 2025 โดยจะปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ที่ 4.00%–4.25% ภายในสิ้นปี หากไม่มีสัญญาณเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรงกว่านี้ การผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมก็ยังไม่น่าจะเกิดขึ้น

ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางขาลง

แม้ว่า S&P จะยังไม่คาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ก็เตือนว่า เศรษฐกิจเริ่มสูญเสียแรงส่งอย่างชัดเจน โดยคาดว่า GDP ของสหรัฐฯ จะขยายตัวเพียง 1.55% ระหว่างไตรมาส 4 ปี 2024 ถึงไตรมาส 4 ปี 2025 ซึ่งทำให้พื้นที่สำหรับการกำหนดนโยบายผิดพลาดมีจำกัด หากอุปสงค์ทั่วโลกลดลงหรือเงื่อนไขการเงินตึงตัว ความเสี่ยงของภาวะถดถอยจะเพิ่มขึ้น

ผลกระทบต่อภาคตลาดและข้อสรุปสำหรับนักลงทุน

แนวโน้มล่าสุดของ S&P สะท้อนภาพรวมที่ต้องใช้ความระมัดระวัง:

• ความไม่แน่นอนทางนโยบายกำลังกดดันการเติบโต โดยเฉพาะจากภาษีและการตัดงบประมาณ

• นโยบายการเงินจะผ่อนคลายเพียงเล็กน้อย เฟดต้องรักษาสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการพยุงเศรษฐกิจ

• ตลาดแรงงานอาจอ่อนแอลงต่อไป โดยเฉพาะในภาครัฐ