เฟดยืนยันคงอัตราดอกเบี้ย และชะลอการลดการถือครองพันธบัตรท่ามกลางความไม่แน่นอนทางตลาดและนโยบาย

อัปเดต: 11 เมษายน 2025

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง พร้อมยืนยันแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินแบบระมัดระวังและยึดตามข้อมูลเศรษฐกิจ โดยจากบันทึกการประชุมคณะกรรมการ FOMC เมื่อวันที่ 19–20 มีนาคม 2025 ระบุว่า เจ้าหน้าที่มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ และมีมติลดความเข้มข้นของนโยบายการเงินแบบตึงตัว (QT) ลงอย่างมีนัยสำคัญ

ดอกเบี้ยคงเดิม แต่การลดขนาดงบดุลชะลอลง

Fed ยังคงกรอบอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายที่ 4.25% ถึง 4.50% ต่อไป ซึ่งเป็นระดับที่ใช้มาตั้งแต่ปลายปี 2024 การตัดสินใจนี้สะท้อนถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่เริ่มผ่อนคลาย แม้จะยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ 2%

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนคือ การชะลอการลดขนาดงบดุล โดยตั้งแต่ เมษายน 2025 เป็นต้นไป Fed จะลดเพดานการไถ่ถอนพันธบัตรรัฐบาลรายเดือนจาก 25 พันล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่คงเพดานสำหรับหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อจำนองค้ำประกัน (MBS) ไว้ที่ 35 พันล้านดอลลาร์ เป้าหมายของการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้คือการรักษาสภาพคล่องในระบบธนาคาร

ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นทั้งในและนอกประเทศ

คณะกรรมการ FOMC แสดงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นทั้งจากในประเทศและระดับโลก ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและภาคธุรกิจลดลงในช่วงที่ผ่านมา โดยหลายฝ่ายกังวลถึงผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังและการค้าระหว่างประเทศ โดยเฉพาะผลกระทบจากอัตราภาษีที่อาจเพิ่มขึ้น

แม้ตัวเลขเศรษฐกิจยังชี้ถึงการเติบโต แต่สมาชิกหลายคนระบุว่าความเสี่ยงขาลงเริ่มเพิ่มขึ้น เช่น การลงทุนของภาคธุรกิจที่ลดลง การบริโภคชะลอตัว และสัญญาณเริ่มต้นของการลดคนงานในภาคส่วนที่พึ่งพางบประมาณของรัฐ เช่น มหาวิทยาลัยและโรงพยาบาล

ความเห็นต่างเรื่องนโยบายการลดงบดุล

แม้การชะลอ QT จะได้รับการสนับสนุนโดยทั่วไป แต่ ผู้ว่าการ Fed คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ได้แสดงความไม่เห็นด้วย โดยระบุว่าการชะลอในตอนนี้อาจเร็วเกินไป และเสนอว่าควรรักษาแผนเดิมต่อไปจนกว่าจะมีหลักฐานชัดเจนว่าสภาพคล่องเริ่มตึงตัว

ความเห็นที่แตกต่างนี้สะท้อนถึงความท้าทายภายใน Fed ในการหาจุดสมดุลระหว่างการส่งเสริมการเติบโตและการควบคุมเงินเฟ้อ

แนวโน้มข้างหน้า: ความยืดหยุ่นคือกุญแจสำคัญ

แม้ปัจจุบันงบดุลของ Fed ยังอยู่ที่ระดับกว่า 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การชะลอ QT เป็นสัญญาณของการเพิ่มความยืดหยุ่นในนโยบาย ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากคาดว่า QT อาจสิ้นสุดภายในช่วง ปลายปี 2025 หากเงินเฟ้อ การจ้างงาน และสภาพคล่องพัฒนาในแนวทางที่เหมาะสม

เจ้าหน้าที่ Fed ย้ำว่าการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เปลี่ยนแปลง พร้อมยึดมั่นในแนวทางที่สมดุลและปรับตัวได้

สรุป:

ธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงจุดยืนเชิงยุทธศาสตร์ในการ ชะลอการลดพันธบัตรรัฐบาล พร้อมกับ คงอัตราดอกเบี้ยเดิม เพื่อรักษาสภาพคล่องและเสถียรภาพของตลาด ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ในระดับสูง