ข้อมูลแรงงานที่เหนือความคาดหมาย ทำให้เฟดต้องทบทวนแผนลดดอกเบี้ยอีกครั้ง

อัปเดตเมื่อ 5 พฤษภาคม 2025

รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนเมษายนที่ออกมาแข็งแกร่งเกินคาด ได้เปลี่ยนแนวโน้มของตลาดเกี่ยวกับช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย เดิมทีตลาดต่างมองว่าอาจมีการผ่อนคลายในเดือนมิถุนายน แต่ความคาดหวังเหล่านั้นได้ถูกปรับใหม่อย่างรวดเร็วหลังจากตัวเลขแรงงานที่แข็งแกร่งถูกเผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

ตัวเลขการจ้างงานแข็งแกร่งเกินคาด

ตามรายงานล่าสุด เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างงานเพิ่มขึ้น 177,000 ตำแหน่ง ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของวอลล์สตรีทที่อยู่ในช่วง 130,000–135,000 ตำแหน่ง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะเห็นการชะลอตัวในการจ้างงานเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเติบโตที่ชะลอลง แต่ตัวเลขจริงกลับสะท้อนถึงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิดของตลาดแรงงาน

ค่าจ้างยังเติบโตอย่างมั่นคง

ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.2% และ ค่าแรงเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างยังคงมีเสถียรภาพ ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัว แม้จะมีความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและแรงกดดันจากภาษี ศุลกากร บริษัทต่าง ๆ ยังคงจ้างงานต่อเนื่องในอัตราที่ไม่จำเป็นต้องมีการกระตุ้นทางการเงินในทันที

การตอบสนองของตลาด: ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป

ภายหลังการเผยแพร่รายงาน นักลงทุนได้ปรับลดความคาดหวังต่อการปรับลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว เดิมที สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ยของ Fed ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้สูงในการลดดอกเบี้ยในเดือน มิถุนายน 2025 อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแรงงานที่แข็งแกร่งเกินคาดได้ลบล้างแนวโน้มดังกล่าวออกไป ปัจจุบัน ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่มองว่าการปรับลดดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นใน กันยายนหรือล่าช้ากว่านั้น ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในช่วงเดือนข้างหน้า

การประชุม Fed เดือนพฤษภาคม: คาดว่าจะไม่มีการปรับนโยบายทันที

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นก่อนการประชุมของ คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ที่จะจัดขึ้นในวันที่ 6–7 พฤษภาคม 2025 โดยทั่วไปคาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิม แต่แถลงการณ์และน้ำเสียงของประธาน Jerome Powell ในการแถลงข่าวจะได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด นักลงทุนต้องการทราบว่า Fed ยังคงพิจารณาการลดดอกเบี้ยในปีนี้อยู่หรือไม่ หรือความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานในเดือนเมษายนได้เปลี่ยนแผนไปแล้ว

ท่าทีระมัดระวังของเฟดอาจดำเนินต่อไป

รายงานการจ้างงานในเดือนเมษายนยิ่งตอกย้ำท่าที “รอดู” ที่เฟดยึดถืออยู่ ในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งเกินคาด ธนาคารกลางก็ไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนในการดำเนินการ แม้ว่าบางภาคเศรษฐกิจจะเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแรง แต่เสถียรภาพของตลาดแรงงานยังช่วยให้เฟดมีเวลาในการประเมินทิศทางต่อไป

สรุป: การลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนอาจไม่เกิดขึ้น

โดยสรุป รายงานการจ้างงานเดือนเมษายนไม่เพียงแต่เกินความคาดหมายเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนแนวโน้มของตลาดไปอย่างชัดเจน ขณะนี้ การลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ และข้อมูลล่าสุดทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความมั่นใจในการดำเนินนโยบายแบบระมัดระวังต่อไป หากไม่มีข้อมูลเงินเฟ้อหรือการบริโภคที่อ่อนแออย่างชัดเจนในอนาคตอันใกล้นี้ คาดว่า Fed จะยังคงรักษาจุดยืนในปัจจุบันไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2025