La Fed mantiene tasas y reduce el ritmo de salida de bonos del Tesoro en medio de la incertidumbre del mercado y la política

Actualizado 11 de abril de 2025

La Reserva Federal ha vuelto a pausar los ajustes de tasas de interés, reafirmando su compromiso con un camino de política monetaria cauteloso y basado en los datos. Según las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada los días 19 y 20 de marzo, los funcionarios apoyaron por unanimidad mantener la tasa de fondos federales sin cambios, al tiempo que señalaron una moderación sustancial en el ritmo de endurecimiento cuantitativo (QT).

Tasas sin cambios, QT moderado

La Fed mantuvo la tasa objetivo de los fondos federales en 4.25% a 4.50%, prolongando la pausa iniciada a fines de 2024. Esta decisión se basó en una evaluación que indicó una expansión económica continua, un mercado laboral resistente y una inflación que se modera gradualmente—aunque aún por encima del objetivo del 2%.

Sin embargo, el desarrollo más notable fue la desaceleración en la reducción del balance. A partir de abril de 2025, la Fed reducirá el tope mensual de redención de bonos del Tesoro de 25 mil millones de dólares a 5 mil millones, mientras mantiene el tope de 35 mil millones para los valores respaldados por hipotecas. Este ajuste marca un cambio deliberado para preservar la liquidez en el sistema bancario.

La incertidumbre pesa sobre el panorama político

Los participantes del FOMC citaron un aumento en la incertidumbre tanto a nivel nacional como internacional. La confianza entre hogares y empresas se ha deteriorado en los últimos meses, y muchos funcionarios destacaron preocupaciones sobre posibles cambios en la política fiscal y comercial—incluido el impacto económico de nuevos aranceles.

Aunque los indicadores económicos apuntan a un crecimiento continuo, muchos miembros del comité reconocieron que los riesgos a la baja están aumentando, como una menor inversión empresarial, un gasto del consumidor más lento y señales iniciales de pérdidas de empleo en sectores financiados por el gobierno.

Opiniones divididas sobre la estrategia del balance

Si bien la decisión de desacelerar el QT recibió un apoyo general, el gobernador de la Fed Christopher Waller disintió, preocupado de que la medida pueda ser prematura. Argumentó que, hasta que haya pruebas más sólidas de tensión de liquidez, la Fed debería mantener el plan actual.

Su disenso refleja un debate interno más amplio sobre cómo equilibrar mejor los riesgos de crecimiento e inflación, y si la Fed podría estar retrocediendo demasiado pronto en el proceso de reducción del balance.

Perspectivas: la clave es la flexibilidad

Con un balance de la Fed que aún supera los 6.5 billones de dólares, la reducción en el ritmo de venta de activos apunta a una mayor flexibilidad. Los analistas ahora prevén que el proceso de QT podría concluir tan pronto como finales de 2025, dependiendo de los datos de inflación, el empleo y la liquidez general.

Los funcionarios reafirmaron que las decisiones futuras seguirán dependiendo de los indicadores económicos en evolución, destacando su compromiso con una postura de política monetaria equilibrada y adaptable.

Conclusión:

La Reserva Federal señala un giro hacia una mayor precaución y flexibilidad, optando por reducir el ritmo de salida de bonos del Tesoro mientras mantiene las tasas de interés sin cambios. Este enfoque busca gestionar la incertidumbre creciente y mantener suficiente liquidez para apoyar la expansión económica continua.