美联储维持利率不变，并在市场与政策不确定性上升之际放缓国债减持步伐

更新日期：2025年4月11日

美国联邦储备委员会（美联储）再次选择维持基准利率不变，重申其以数据为导向、审慎行事的货币政策立场。根据2025年3月19日至20日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，官员们一致同意继续按兵不动，并宣布大幅放缓量化紧缩（QT）的进程。

利率保持不变，缩表节奏放缓

美联储将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%–4.50%，延续自2024年末以来的稳定政策。此决定反映出当前美国经济持续扩张，就业市场稳健，且尽管通胀仍高于目标，但已呈现缓解迹象。

会议中最显著的变化是资产负债表的调整。从 2025年4月起，美联储将每月国债赎回上限从 250亿美元 降至 50亿美元，而每月 350亿美元 的抵押贷款支持证券（MBS）赎回上限将保持不变。这一调整旨在更有效地管理银行系统的流动性。

内外部不确定性加剧

FOMC与会成员指出，美国国内外的不确定性正在加剧。近期家庭与企业的信心持续下滑，多个官员对财政与贸易政策的变化表示担忧，尤其是新一轮关税措施对经济可能产生的影响。

尽管整体数据仍显示经济稳步增长，委员会普遍认为下行风险在上升，表现为企业投资疲软、消费放缓以及大学和医院等政府资助领域出现裁员的早期迹象。

内部对缩表路径意见不一

尽管绝大多数官员支持放缓缩表进程，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示反对。他认为当前尚无足够证据表明流动性紧张，因此应继续执行原有计划。

这也反映出美联储内部在如何平衡经济增长与通胀控制之间仍存在分歧。

前景展望：灵活性至关重要

当前美联储的资产负债表仍高达 6.5万亿美元，本轮缩表节奏放缓被视为提升政策灵活性的体现。多位市场分析师预计，若通胀、就业和流动性情况配合，QT最早有可能在 2025年末 结束。

官员们强调，未来的政策调整将继续依据经济数据变化，确保货币政策保持平衡且具备应变能力。

结论：

美联储发出政策转向信号，在 维持利率不变 的同时 放缓国债减持速度，以应对当前不断上升的市场与政策不确定性，保障金融市场的流动性与经济增长的可持续性。