美国经济展望：2025年第二季度——政策转变导致增长放缓

更新日期：2025年3月27日

S&P下调增长预期，强调政策不确定性

在最新季度报告中，S&P全球评级大幅下调了2025年美国经济增长预测。主要原因是联邦政府削减支出、提高关税以及公共部门裁员，正在对整体经济活动造成拖累。

预计实际GDP将在2025年仅增长1.6%，低于2024年的2.5%和2023年的2.9%。政策变化正在压制企业投资和居民消费。

通胀持续高位，失业率将缓慢上升通胀仍处于高位，预计核心PCE通胀率在2025年将达到3.0%，明显高于美联储2%的目标。同时，失业率预计将逐步上升，在**2026年年中达到4.6%**的高点。

主要经济指标 – 2025年预测

政策变化削弱经济动能

S&P的下调预测反映了2025年初特朗普政府推出的政策所带来的即时冲击，尤其是在贸易保护主义和财政收紧方面。尽管税收改革和放松监管等措施可能在长期内推动增长，但短期效果尚未显现。

联邦政府缩编和公共部门招聘减少，将拖累整体就业增长；而在不确定的经济环境下，私营企业的招聘也可能转趋保守。

美联储预计2025年仅降息一次

S&P预测，面对增长放缓和通胀顽固，美联储将在2025年内仅降息一次，下调25个基点，将联邦基金利率区间降至4.00%–4.25%。除非经济明显恶化，否则不会进行更多宽松措施。

下行风险持续上升

尽管目前尚未预测经济衰退，但S&P警告称经济动能正在明显减弱。预计2024年第四季度至2025年第四季度的GDP增长仅为1.55%，给政策调整留出的空间极为有限。若全球需求进一步疲软或金融条件继续收紧，衰退风险将显著上升。

市场影响与投资者要点

S&P最新展望向市场和政策制定者发出谨慎信号：

• 政策不确定性正在压制增长，特别是贸易和财政政策方面

• 货币政策放松将十分有限，美联储在通胀和经济之间寻求平衡

• 公共部门裁员可能削弱整体劳动力市场