Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 5, theo dõi rủi ro thuế quan khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm

Cập nhật ngày 13 tháng 5 năm 2025

Sau ba trong tổng số tám cuộc họp theo kế hoạch năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì cách tiếp cận thận trọng. Trong cuộc họp tháng 5, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản trong phạm vi từ 4,25% đến 4,5%, thể hiện lập trường “chờ đợi” trước những bất ổn kinh tế ngày càng gia tăng — đặc biệt là từ chính sách thuế quan.

Chưa cắt giảm, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng trong năm nay

Mặc dù Fed chưa thay đổi lập trường kể từ tháng 3, thị trường tài chính vẫn dự báo khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm nay. Dữ liệu thị trường kỳ hạn cho thấy có khoảng 50% khả năng cắt giảm vào tháng 7 — và ít nhất một lần cắt giảm được xem là rất có thể xảy ra trước tháng 9. Đến cuối năm, lãi suất ngắn hạn dự kiến sẽ giảm xuống phạm vi từ 3,5% đến 4%, với hai đến ba lần cắt giảm được coi là kịch bản có khả năng cao nhất.

Cân bằng giữa lạm phát và thất nghiệp

Mặc dù lạm phát chỉ cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Fed, các nhà hoạch định chính sách hiện thừa nhận rủi ro ngày càng tăng từ cả hai phía: lạm phát leo thang và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Thống đốc Fed Michael Barr cho rằng sự không chắc chắn từ chính sách thương mại đã làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời cảnh báo rằng thuế quan có thể vừa thúc đẩy lạm phát, vừa làm chậm lại tăng trưởng.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng nhấn mạnh lo ngại này trong cuộc họp báo sau phiên họp tháng 5, nói rằng lãi suất hiện tại “đang ở vị trí phù hợp” và ngân hàng trung ương cần thêm dữ liệu trước khi thay đổi chính sách. Ông chỉ ra sự khác biệt giữa dữ liệu thị trường lao động vẫn mạnh và tâm lý tiêu dùng đang suy yếu, cho thấy Fed sẽ không hành động cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn.

Các cuộc họp quan trọng: tháng 6, tháng 9 và tháng 12

Các cuộc họp sắp tới của FOMC dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 6, 30 tháng 7, 17 tháng 9, 29 tháng 10, và 10 tháng 12. Trong đó, các cuộc họp tháng 6, tháng 9 và tháng 12 sẽ kèm theo bản cập nhật Tóm tắt Dự báo Kinh tế — bao gồm các ước tính mới về tăng trưởng, lạm phát và lộ trình lãi suất trong tương lai.

Dù chưa kỳ vọng thay đổi trong tháng 6, thị trường và các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi sát sao các tín hiệu mới, đặc biệt là tác động kinh tế từ chính sách thuế quan hiện hành.

Gợi ý cho nhà đầu tư: linh hoạt và chủ động thông tin

Chiến lược gia tại J.P. Morgan và các tổ chức khác vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, nhưng lưu ý rằng các quyết định vẫn sẽ phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu kinh tế. Nhà đầu tư nên:

• Đánh giá lại mức chịu rủi ro: Biến động có thể tiếp diễn khi thị trường hấp thụ tín hiệu kinh tế mới

• Theo dõi dữ liệu kinh tế: Báo cáo CPI tháng 4 (dự kiến công bố ngày 13 tháng 5) sẽ rất quan trọng đối với định hướng chính sách của Fed

• Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Trong bối cảnh kinh tế phân mảnh, phân bổ đa dạng theo tài sản và khu vực địa lý vẫn là chiến lược hữu hiệu