Biên bản cuộc họp của Fed có thể tiết lộ tín hiệu quan trọng giữa căng thẳng thuế quan và biến động thị trường

Cập nhật: 15 tháng 4 năm 2025

Khi các thị trường toàn cầu tiếp tục đối mặt với những tín hiệu kinh tế trái chiều và căng thẳng địa chính trị, mọi sự chú ý đang đổ dồn vào biên bản cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), dự kiến sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed). Biên bản của cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 19–20 tháng 3 dự kiến sẽ được công bố trong ngày hôm nay và được kỳ vọng sẽ làm rõ quan điểm của các nhà hoạch định chính sách đối với khả năng cắt giảm lãi suất cũng như triển vọng kinh tế nói chung.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn

Các nhà đầu tư đang mong chờ sự rõ ràng về việc liệu Fed có vẫn nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không. Dù áp lực lạm phát đã phần nào giảm bớt, sự bất định về dữ liệu kinh tế tương lai khiến Fed duy trì thái độ thận trọng. Những phát ngôn gần đây từ các quan chức Fed cho thấy sự chia rẽ ngày càng rõ rệt: một số ủng hộ giữ lãi suất cao để kiểm soát lạm phát, trong khi số khác cho rằng nên nới lỏng dần nếu đà tăng trưởng kinh tế chững lại.

Rủi ro từ thuế quan làm phức tạp thêm tình hình

Làm phức tạp thêm các tính toán chính sách của Fed là những lo ngại ngày càng gia tăng về thuế quan. Việc chính quyền Biden có thể tăng thuế đối với một số mặt hàng nhập khẩu chủ chốt — đặc biệt là từ Trung Quốc — có thể khiến áp lực giá trong chuỗi cung ứng gia tăng trở lại. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát có thể kéo dài hơn dự đoán, từ đó trì hoãn hoặc hạn chế quy mô các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Điều thị trường đang theo dõi

Các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng biên bản hôm nay để tìm kiếm dấu hiệu về sự bất đồng nội bộ, đánh giá rủi ro kinh tế, cũng như thay đổi ngôn ngữ có thể cho thấy Fed đang nghiêng về hướng nới lỏng chính sách. Không chỉ thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên đang được đặt cược, mà còn là lộ trình chính sách tiền tệ của cả năm 2025. Hiện tại, thị trường hợp đồng tương lai định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 60–70%, nhưng triển vọng này vẫn phụ thuộc nhiều vào dữ liệu sắp tới và các diễn biến địa chính trị.

Tác động toàn cầu

Chính sách tiền tệ của Mỹ không hoạt động một cách tách biệt. Bất kỳ thay đổi nào trong định hướng của Fed đều có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu — từ tỷ giá hối đoái, nợ của các thị trường mới nổi cho đến dòng vốn vào thị trường chứng khoán. Trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu đang chịu sức ép từ sự chậm lại của Trung Quốc và các xung đột địa chính trị, bước đi tiếp theo của Fed có thể hoặc giúp ổn định niềm tin của nhà đầu tư, hoặc làm trầm trọng thêm sự bất ổn.