Хрупкое равновесие ФРС: Пауэлл предупреждает о рисках инфляции на фоне снижения ИПЦ и роста занятости

Обновлено 18 апреля 2025 года

Source: Getty Images

По мере того как экономика США сталкивается с новой волной торговой напряженности и политической нестабильности, последние заявления председателя Федеральной резервной системы добавили неопределенности в прогноз по процентным ставкам. В своей речи 16 апреля глава ФРС сделал серьезное предупреждение: недавно введённые импортные пошлины могут вновь разогнать инфляцию, несмотря на то, что свежие данные по ИПЦ показывают её замедление.

Это происходит в ключевой момент. Инвесторы и политики продолжают оценивать значение снижения инфляции в марте и неожиданно сильного отчёта по рынку труда. Главный вопрос сейчас: может ли ФРС позволить себе начать снижать ставки — или это окно уже закрылось?

Предупреждение о пошлинах: инфляция может вернуться

В своей речи от 16 апреля председатель ФРС выразил обеспокоенность тем, что новые импортные пошлины — в некоторых случаях до 125% — могут вызвать новый виток роста цен. Он отметил, что влияние на потребительские расходы может быть «более значительным, чем ожидалось ранее», и ФРС готова действовать, если инфляция закрепится.

Это указывает на тонкий, но важный сдвиг: несмотря на ожидания рынков в сторону смягчения политики, эти заявления демонстрируют, что ФРС сохраняет выжидательную позицию — особенно на фоне возобновившихся инфляционных рисков.

ИПЦ за март: обнадеживающие признаки, но с оговоркой

Индекс потребительских цен (ИПЦ) за март показал следующие данные:

• Общий ИПЦ: +2,4% в годовом исчислении (против +2,8% в феврале)

• Месячное изменение: -0,1% — первое отрицательное значение за более чем год

• Базовый ИПЦ: +2,8% в годовом исчислении — самый низкий уровень с 2021 года

Эти цифры первоначально дали рынкам повод для оптимизма. Однако на фоне геополитических рисков и роста пошлин экономисты сомневаются, сохранится ли эта тенденция в ближайшие месяцы.

Отчет по занятости: сильный рост с неоднозначными деталями

Мартовский отчет о занятости продемонстрировал впечатляющие показатели:

• Добавлено рабочих мест: 228 000 (значительно выше ожиданий)

• Уровень безработицы: 4,2%

• Рост заработной платы: +0,3% за месяц, средняя почасовая ставка — $36,00

Несмотря на позитивные цифры, большая часть новых рабочих мест приходится на неполный рабочий день и сферу досуга, что вызывает вопросы о стабильности занятости. Тем не менее, отчет указывает на устойчивость рынка труда, снижая давление на ФРС по немедленному снижению ставки.

ФРС под давлением: искусство баланса

Центральному банку приходится одновременно учитывать несколько факторов:

• Растущие инфляционные риски из-за пошлин

• Временное снижение ИПЦ

• Всё ещё сильный рынок труда

• Политическое давление и публичная критика со стороны руководства страны

Все это указывает на возможную паузу в смягчении денежно-кредитной политики. Следующее заседание FOMC в мае будет ключевым моментом, когда чиновники пересмотрят свою позицию на фоне противоречивых сигналов.

Вывод

Хотя мартовские отчёты по ИПЦ и занятости дают определённый оптимизм, риторика ФРС явно изменилась под влиянием внешних рисков. С учетом возвращения инфляционных угроз ожидать скорого снижения ставок не стоит.

Скорее всего, ФРС продолжит идти по тонкой грани — между поддержкой экономического роста и предотвращением нового витка инфляции.