ФРС сохранила ставки в мае, наблюдая за тарифными рисками — рынки корректируют ожидания снижения

Обновлено 13 мая 2025 года

После трёх из восьми запланированных заседаний в 2025 году Федеральная резервная система (ФРС) сохраняет осторожный подход. На майском заседании Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) оставил ключевую процентную ставку без изменений — в диапазоне от 4,25% до 4,5%, усилив свою политику «выжидания» на фоне нарастающей экономической неопределённости, прежде всего связанной с торговыми пошлинами.

Пока без снижения, но рынок всё ещё ждёт

Хотя позиция ФРС с марта не изменилась, финансовые рынки по-прежнему ожидают снижения ставок во второй половине года. Согласно данным фьючерсных рынков, вероятность снижения в июле составляет около 50%, а как минимум одно снижение почти наверняка произойдёт до сентября. Ожидается, что к концу года краткосрочные ставки упадут в диапазон от 3,5% до 4%, причём два или три снижения считаются наиболее вероятным сценарием.

Инфляция против безработицы: сложный баланс

Хотя инфляция остаётся немного выше целевого уровня в 2%, представители ФРС теперь признают, что растут риски как инфляции, так и безработицы. Член Совета управляющих Майкл Барр указал, что неопределённость торговой политики подрывает доверие потребителей и бизнеса, и предупредил, что пошлины могут привести одновременно к ускорению инфляции и замедлению роста экономики.

Председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил эти опасения на пресс-конференции после майского заседания, заявив, что текущая процентная ставка «находится в хорошей позиции», и что комитет будет ждать появления более ясных данных. Он отметил разрыв между сильным рынком труда и снижающимся потребительским доверием, подчёркивая, что ФРС будет действовать только при наличии чёткой статистической картины.

Ключевые заседания: июнь, сентябрь и декабрь

Следующие заседания FOMC назначены на 18 июня, 30 июля, 17 сентября, 29 октября и 10 декабря. На июньском, сентябрьском и декабрьском заседаниях ожидается публикация обновлённого Обзора экономических прогнозов — ключевого документа, содержащего оценки по инфляции, росту ВВП и уровню ставок.

Хотя в июне изменения маловероятны, как участники рынка, так и регуляторы будут внимательно следить за любыми новыми сигналами — особенно в отношении последствий действующих тарифов.

Для инвесторов: гибкость и внимательность

Аналитики J.P. Morgan и других организаций по-прежнему прогнозируют снижение ставок во второй половине 2025 года, однако подчёркивают, что решения ФРС будут строго зависеть от экономических данных. Инвесторам рекомендуется:

• Оценить свою готовность к риску: учитывая высокую волатильность, важно пересмотреть структуру портфеля

• Следить за ключевыми публикациями: особенно за апрельским индексом потребительских цен (CPI), выходящим 13 мая

• Сохранять диверсификацию: в условиях фрагментированной макросреды географическая и классовая диверсификация остаётся важной стратегией