Неожиданные данные по занятости заставили ФРС пересмотреть планы по снижению ставок

Обновлено 5 мая 2025 года

Более сильный, чем ожидалось, отчет о занятости в США за апрель изменил прогнозы относительно сроков возможного снижения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы. Ранее участники рынка были уверены, что смягчение денежно-кредитной политики может начаться уже в июне, однако опубликованные в пятницу позитивные данные заставили их пересмотреть эти ожидания.

Рост занятости превзошел прогнозы

Согласно последнему отчету, экономика США создала 177 000 рабочих мест в апреле — значительно больше, чем ожидалось (130 000–135 000 рабочих мест). Хотя экономисты прогнозировали умеренное замедление найма на фоне экономической неопределенности и замедления роста, данные показали неожиданную устойчивость рынка труда.

Рост заработной платы сохраняется

В то же время уровень безработицы остался на уровне 4,2%, а средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Эти показатели указывают на сохраняющееся давление на рынок труда, несмотря на общие опасения по поводу экономического спада и влияния тарифов. Предприятия, хотя и действуют осторожно, продолжают нанимать сотрудников, что не дает оснований для немедленного смягчения денежной политики.

Реакция рынка: ожидания снижения ставки отложены

После публикации отчета трейдеры оперативно скорректировали свои ожидания. До выхода данных фьючерсы на ставки ФРС предполагали высокую вероятность снижения ставки в июне 2025 года. Однако более сильные, чем ожидалось, данные по занятости фактически исключили этот сценарий. Теперь большинство участников рынка ожидают первое снижение в сентябре или позже, в зависимости от того, как будут развиваться показатели инфляции и роста экономики.

Заседание ФРС в мае: немедленных действий не ожидается

Эта переоценка происходит за несколько дней до заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), назначенного на 6–7 мая 2025 года. Ожидается, что ФРС сохранит текущую процентную ставку, но инвесторы будут внимательно следить за формулировками в итоговом заявлении и за пресс-конференцией председателя Джерома Пауэлла, чтобы понять, планируются ли снижения ставок в 2025 году или текущая сила рынка труда изменила подход регулятора.

Стратегия выжидания может сохраниться

Отчет за апрель укрепил текущую выжидательную позицию ФРС. Поскольку темпы найма превышают ожидания, у регулятора нет необходимости торопиться с действиями. Хотя в некоторых секторах экономики наблюдаются признаки ослабления, устойчивость рынка труда дает ФРС больше времени на оценку следующих шагов.

Заключение: снижение ставок летом маловероятно

В целом отчет за апрель не только превзошел прогнозы, но и полностью изменил рыночные ожидания. На данный момент снижение процентной ставки летом маловероятно, а полученные данные дают политикам дополнительные основания сохранять осторожную позицию. Если в ближайших отчетах по инфляции и потреблению не будет зафиксировано значительного ослабления, ФРС, скорее всего, сохранит текущую политику до второй половины 2025 года.