Cordão Bamba do Fed: Powell alerta para riscos inflacionários enquanto o CPI esfria e o emprego dispara

Atualizado em 18 de abril de 2025

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À medida que a economia dos EUA enfrenta uma nova onda de tensões comerciais e incertezas políticas, as últimas declarações do presidente do Federal Reserve acrescentaram uma nova camada de complexidade às perspectivas de taxa de juros. Em um discurso em 16 de abril, o presidente do Fed fez um alerta severo: as tarifas de importação recém-impostas podem reacender a inflação, mesmo com os dados mais recentes do CPI mostrando sinais de desaceleração.

Esse desenvolvimento ocorre em um momento crucial. Investidores e formuladores de políticas ainda estão avaliando as implicações da inflação mais branda de março e dos dados surpreendentemente fortes do mercado de trabalho. A questão agora é: o Fed pode se dar ao luxo de iniciar cortes de juros — ou essa janela já se fechou?

Alerta de Tarifas: A inflação ainda pode retornar

No discurso de 16 de abril, o líder do banco central expressou preocupação de que as novas tarifas de importação — algumas chegando a 125% — poderiam gerar uma nova onda de pressões inflacionárias. Ele afirmou que o impacto sobre os custos para o consumidor pode ser "mais significativo do que o previsto", e que o Fed está preparado para agir caso a inflação se torne persistente.

Isso marca uma mudança sutil, mas importante: enquanto os mercados esperavam uma postura mais branda, esses comentários indicam que o Fed ainda está em modo de espera, especialmente diante da volta dos riscos inflacionários.

CPI de março: sinais encorajadores, mas com ressalvas

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de março apresentou os seguintes resultados:

• CPI geral: +2,4% em base anual, abaixo dos 2,8% de fevereiro

• CPI mensal: -0,1%, primeira leitura negativa mensal em mais de um ano

• Núcleo do CPI: +2,8% em base anual, o menor nível desde 2021

Esses números inicialmente trouxeram alívio ao mercado. No entanto, com as tensões geopolíticas e tarifas crescentes no horizonte, economistas permanecem cautelosos quanto à sustentação dessa tendência nos próximos meses.

Folha de pagamento não agrícola: crescimento forte, mas com nuances

O relatório de emprego de março mostrou números sólidos:

• Novos empregos: 228.000 (bem acima das expectativas)

• Taxa de desemprego: 4,2%

• Crescimento salarial: +0,3% mês a mês, elevando o salário médio por hora para US$ 36,00

Apesar dos números positivos, uma grande parte dos novos empregos veio de cargos de meio período e do setor de lazer, levantando dúvidas sobre a estabilidade do emprego. Ainda assim, o relatório confirma a resiliência do mercado de trabalho — o que reduz a pressão para cortes imediatos na taxa de juros.

Fed sob pressão: o difícil equilíbrio

O banco central está enfrentando múltiplos desafios:

• Crescimento dos riscos inflacionários devido às tarifas

• Dados do CPI mais suaves no curto prazo

• Um mercado de trabalho ainda robusto

• Pressão política e críticas públicas das lideranças

Tudo isso indica uma provável pausa em qualquer flexibilização imediata da política monetária. A próxima reunião do FOMC, em maio, será crucial, com os dirigentes reavaliando sua posição em meio a sinais econômicos conflitantes.

Conclusão

Embora os relatórios do CPI e de emprego de março ofereçam algum otimismo, o tom do Fed mudou claramente em resposta aos riscos externos. Com os temores inflacionários de volta ao radar, cortes de juros no curto prazo parecem improváveis.

O Fed provavelmente continuará em sua caminhada sobre o fio — equilibrando a necessidade de apoiar o crescimento com o desafio de conter uma nova onda inflacionária.