関税の緊張と市場の不安の中で、FOMC議事録が重要な手がかりを提供へ

更新日：2025年4月15日

経済指標の混乱と地政学的な緊張の中で、金融市場は今後の米連邦準備制度理事会（FRB）の動向を探るため、連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録公開に注目しています。3月19〜20日に開催された会合の議事録は本日公開予定で、金利引き下げの可能性や経済全体の見通しに対する政策担当者の姿勢が明らかになると見られています。

利下げへの期待は依然として存在

市場関係者は、FRBが今年中に利下げを行う意向を持ち続けているかどうかに注目しています。インフレ圧力はやや和らいだものの、今後の経済データへの不透明感から、FRBは慎重な姿勢を維持しています。最近のFRB関係者の発言では意見の分裂が見られ、一部はインフレ抑制のため高金利維持を主張し、他方は景気が減速すれば段階的な緩和が妥当だと考えています。

関税リスクが新たな複雑性をもたらす

FRBの政策判断をさらに複雑にしているのが、再燃する関税に対する懸念です。バイデン政権が、中国を中心とした主要輸入品に対する関税引き上げを検討しており、これが供給網全体における価格圧力を再び高める可能性があります。このため、インフレが予想以上に粘着性を持つリスクが懸念され、今年の利下げの時期や規模が後ろ倒しになる可能性もあります。

市場の注目点

投資家たちは、今日の議事録の中から内部の意見の相違、経済リスクに対する評価、または緩和転換を示唆する表現の変化を見逃さずに読み取ろうとしています。注目されるのは初回の利下げのタイミングだけでなく、2025年全体の金融政策の方向性です。現在、先物市場では9月までに利下げが行われる確率が60〜70%と見込まれていますが、この見通しはデータと地政学的リスクに大きく左右されます。

世界的な影響

米国の金融政策は世界経済にも広範囲に影響を与えます。FRBがハト派的な転換を行えば、ドル安とリスク資産への資金流入が加速する可能性があり、一方でタカ派的な姿勢が続けば、新興国市場やグローバルな信用状況にプレッシャーを与える可能性があります。中国経済の減速や地政学的な衝突によってすでに圧力がかかっている世界経済において、FRBの次の一手は市場心理を安定させるか、さらに不安定にするかの分かれ道となります。