Data Ketenagakerjaan Tak Terduga Membuat The Fed Pertimbangkan Ulang Pemangkasan Suku Bunga

Diperbarui pada 5 Mei 2025

Laporan ketenagakerjaan AS untuk April yang lebih kuat dari perkiraan telah mengubah garis waktu kapan Federal Reserve (The Fed) kemungkinan akan mulai menurunkan suku bunga. Pasar sebelumnya semakin optimis terhadap peluang pelonggaran kebijakan moneter pada bulan Juni, namun ekspektasi tersebut segera direvisi setelah data ketenagakerjaan yang kuat dirilis pada hari Jumat lalu.

Pertumbuhan Lapangan Kerja Melampaui Ekspektasi

Menurut laporan terbaru, ekonomi AS menambahkan 177.000 pekerjaan pada April—jauh di atas perkiraan analis Wall Street yang memperkirakan sekitar 130.000 hingga 135.000 pekerjaan baru. Meskipun para ekonom memperkirakan adanya moderasi dalam perekrutan karena ketidakpastian ekonomi dan perlambatan pertumbuhan, data tersebut mencerminkan ketahanan pasar tenaga kerja yang mengejutkan.

Pertumbuhan Upah Tetap Stabil

Dalam waktu yang sama, tingkat pengangguran tetap stabil di angka 4,2%, dan upah rata-rata per jam meningkat 0,3% secara bulanan, menandakan pertumbuhan upah yang tetap sehat. Angka-angka ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja masih ketat, meskipun ada kekhawatiran akan perlambatan ekonomi dan tekanan dari tarif perdagangan. Data ini mendukung pandangan bahwa perusahaan, meski hati-hati, masih melakukan perekrutan dengan laju yang belum memerlukan stimulus moneter tambahan.

Reaksi Pasar: Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga Ditunda

Setelah laporan tersebut, pelaku pasar segera menyesuaikan ekspektasi mereka terkait pemangkasan suku bunga. Sebelum rilis data, kontrak berjangka dana Fed menunjukkan kemungkinan besar adanya pemangkasan pada Juni 2025. Namun, angka ketenagakerjaan yang lebih tinggi dari perkiraan telah menghapus ekspektasi itu. Sekarang, mayoritas pelaku pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga akan terjadi pada September atau setelahnya, tergantung pada data inflasi dan pertumbuhan ke depan.

Rapat The Fed Mei Ini: Aksi Langsung Tidak Diharapkan

Revisi ekspektasi ini datang hanya beberapa hari sebelum rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang dijadwalkan berlangsung pada 6–7 Mei 2025. Meskipun The Fed secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya, nada pernyataan resmi dan bahasa dalam konferensi pers Ketua Jerome Powell akan diperhatikan secara saksama. Investor akan mencari petunjuk apakah The Fed masih mempertimbangkan pemangkasan suku bunga tahun ini, atau apakah kekuatan pasar tenaga kerja telah mengubah pertimbangannya.

Sikap Menunggu dan Melihat Kemungkinan Masih Berlanjut

Laporan pekerjaan bulan April ini telah memperkuat sikap “menunggu dan melihat” yang saat ini diambil oleh The Fed. Dengan ketenagakerjaan yang terbukti lebih kuat dari perkiraan, bank sentral tampaknya tidak terburu-buru untuk bertindak. Meskipun beberapa sektor ekonomi menunjukkan tanda-tanda pelemahan, kekuatan pasar tenaga kerja memberi waktu lebih bagi The Fed untuk mengevaluasi langkah selanjutnya.

Kesimpulan: Pemangkasan Suku Bunga di Musim Panas Sekarang Tampak Tidak Mungkin

Singkatnya, laporan ketenagakerjaan April tidak hanya melampaui ekspektasi—tetapi juga mengubah ekspektasi pasar. Untuk saat ini, pemangkasan suku bunga pada musim panas tampaknya tidak mungkin, dengan data yang memberi kepercayaan lebih kepada pembuat kebijakan untuk tetap bersikap hati-hati. Kecuali ada pelambatan signifikan dalam laporan inflasi atau data konsumsi, The Fed kemungkinan akan mempertahankan pendekatannya hingga paruh kedua tahun 2025.