La Fed maintient ses taux en mai et surveille les risques liés aux droits de douane alors que les marchés révisent leurs attentes

Mis à jour le 13 mai 2025

Après trois des huit réunions prévues pour 2025, la Réserve fédérale poursuit une approche prudente. Lors de sa réunion de mai, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a maintenu les taux directeurs dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 %, confirmant sa posture attentiste face à l’incertitude croissante, notamment liée à la politique commerciale.

Pas de baisse pour l’instant, mais les marchés l’anticipent toujours

Bien que la position de la Fed n’ait pas changé depuis mars, les marchés financiers continuent de prévoir des baisses de taux dans les mois à venir. D’après les données de marché à terme, la probabilité d’une baisse en juillet est d’environ 50 %, et au moins une baisse est jugée très probable d’ici septembre. Les taux à court terme pourraient ainsi se situer entre 3,5 % et 4 % d’ici la fin de l’année, avec deux ou trois baisses considérées comme le scénario le plus probable.

Inflation et chômage : un équilibre délicat

Même si l’inflation reste légèrement au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed, les responsables reconnaissent une montée des risques sur deux fronts : une inflation persistante d’une part, et une pression haussière sur le chômage d’autre part. Le gouverneur Michael Barr a souligné que l’incertitude entourant la politique commerciale affaiblit la confiance des consommateurs et des entreprises, et que les droits de douane pourraient alimenter à la fois l’inflation et ralentir la croissance.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a réitéré ces préoccupations lors de la conférence de presse suivant la réunion de mai, déclarant que le taux actuel était « à un bon niveau » alors que la Fed attend davantage de clarté. Il a également pointé le décalage entre un marché du travail encore solide et un affaiblissement de la confiance des consommateurs, ce qui, selon lui, rend nécessaire d’attendre des données plus concrètes avant d’agir.

Les réunions de juin, septembre et décembre sous surveillance

Les prochaines réunions du FOMC auront lieu les 18 juin, 30 juillet, 17 septembre, 29 octobre et 10 décembre. Les réunions de juin, septembre et décembre seront particulièrement suivies puisqu’elles incluront les nouvelles prévisions économiques du FOMC — notamment sur l’inflation, la croissance et les taux futurs.

Même si aucun changement n’est attendu en juin, les marchés et les responsables politiques seront attentifs aux nouvelles orientations, en particulier concernant les effets économiques des droits de douane.

Conséquences pour les investisseurs : rester agile et informé

Les stratèges de J.P. Morgan et d'autres anticipent toujours des baisses de taux dans la seconde moitié de l'année, mais soulignent que les décisions de la Fed resteront conditionnées par les données économiques. Les investisseurs doivent :

• Réévaluer leur tolérance au risque : la volatilité pourrait se poursuivre à mesure que les marchés réagissent aux nouvelles données économiques.

• Suivre les publications clés : les données de l’IPC d’avril (publiées le 13 mai) joueront un rôle déterminant dans l’orientation de la Fed.

• Diversifier judicieusement : dans un contexte macroéconomique incertain, la diversification par classes d’actifs et zones géographiques reste une stratégie de référence.