Des données d’emploi inattendues poussent la Fed à reconsidérer les baisses de taux

Mis à jour le 5 mai 2025

Un rapport sur l’emploi américain plus fort que prévu pour le mois d’avril a modifié le calendrier possible de baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Les marchés étaient de plus en plus confiants dans une éventuelle détente monétaire dès juin, mais ces attentes ont été rapidement revues à la lumière des solides données publiées vendredi dernier.

Une création d’emplois qui dépasse les prévisions

D’après le rapport le plus récent, l’économie américaine a créé 177 000 emplois en avril — bien au-delà des prévisions de Wall Street, qui anticipaient entre 130 000 et 135 000 nouvelles embauches. Alors que les économistes s’attendaient à un ralentissement modéré de l’embauche, les données ont montré une vigueur inattendue du marché du travail.

La croissance des salaires reste stable

Dans le même temps, le taux de chômage est resté stable à 4,2 %, et le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur un mois, ce qui montre que la croissance salariale reste soutenue. Ces chiffres indiquent que le marché du travail demeure tendu malgré les craintes de ralentissement économique plus large et les effets des récentes barrières commerciales. Les entreprises, bien que prudentes, continuent d’embaucher à un rythme qui ne justifie pas encore une détente monétaire immédiate.

Réaction du marché : les espoirs de baisse de taux repoussés

Suite à la publication du rapport, les marchés ont rapidement ajusté leurs attentes. Avant sa publication, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquaient une forte probabilité d’une baisse de taux dès juin 2025. Mais les chiffres solides de l’emploi ont éliminé ce scénario. La plupart des analystes déplacent désormais leurs prévisions vers septembre ou plus tard, selon l’évolution des prochaines données sur l’inflation et la croissance.

Réunion de mai de la Fed : pas d’action immédiate attendue

Cette révision intervient quelques jours seulement avant la réunion du Comité Fédéral de l’Open Market (FOMC) prévue les 6 et 7 mai 2025. Il est largement anticipé que la Fed maintienne son taux directeur inchangé. Toutefois, la formulation du communiqué et le ton de la conférence de presse du président Jerome Powell seront scrutés de près. Les investisseurs chercheront à savoir si la Fed envisage toujours des baisses de taux en 2025 ou si la solidité du marché du travail a changé la donne.

Une posture attentiste qui devrait se prolonger

Le rapport d’avril renforce la position prudente actuelle de la Fed. Face à une embauche plus dynamique que prévu, la banque centrale n’est pas pressée d’agir. Bien que certains secteurs montrent des signes de faiblesse, la solidité persistante du marché du travail donne à la Fed plus de temps pour évaluer sa stratégie.

Conclusion : des baisses de taux peu probables cet été

En résumé, le rapport sur l’emploi d’avril a non seulement dépassé les attentes, mais il a également redéfini le calendrier des baisses de taux. Pour l’instant, une réduction des taux cet été semble improbable. Les données renforcent la position de prudence des décideurs monétaires. À moins d’un net affaiblissement de l’inflation ou de la consommation, la Fed devrait maintenir sa posture actuelle jusqu’au second semestre 2025.